Erfolg der M&A-Beratung bei Unternehmenstransaktionen
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Bis vor kurzem erschien das Wachsturn auf dem ,Mergermarkt" unbegrenzt. Doch nahezu zeitgleich mit den erheblichen Riickgiingen der Aktienkurse ebbte ab dem Jahr 2000 die groBe Akquisitionseuphorie schlagartig abo Diese Entwicklung konnte nicht ohne Riickwirkung auf die Aktivitliten der Investmentbanker und der M&A-Berater bleiben. Wurde vor nicht allzu langer Zeit den M&A-Beratungshliusern noch ein unbegrenztes Wachsturn vorausgesagt und wurde die Einschaltung eines M&A-Beraters wlihrend einer Unternehmenstransaktion als notwendige Bedingung betrachtet, so kehrt mittlerweile eine gewisse Erniichterung ein. Da sich in der Vergangenheit zahlreiche Unternehmenszusanunenschliisse als wenig erfolgreich erwiesen, stellt sich generell die Frage, welchen Nutzen die Tranksaktionsberatung hat. Durch die abschlussorientierte Honorierung der M&A-Berater wurde in der Vergangenheit die M&A-Beratung nur dann als Erfolg wahrgenommen, wenn es zurn "closing" kam. Es kann aber nicht sein, dass d;' M&A-Beratung nur dann von Nutzen ist, wenn es zurn Abschluss einer Transaktion kommt. Diese wiirde namlich urngekehrt auch bedeuten, dass eine Beratung, die Untemehmen von einer fUr sie unvorteilhaften Transaktion abrlit, als schlecht beurteilt werden miisste. Gleichzeitig miisste das Absinken des Transaktions­ volurnens als Riickgang der Qualitlit der M&A-Beratungsdienstleistung angesehen werden. Diese Schlussfolgerungen sind offensichtlich widerspriichlich. Sie verdeutlichen aber, dass zur Leistungsbeurteilung einer M&A-Beratung mehr Beurteilungskriterien herangezogen werden miissen, als der Abschluss einer Transaktion und dem dafUr bezahlten Preis. An diesem Punkt setzt die Untersuchung von Herrn Dr. Hohnhaus an. Er hat es sich zur Aufgabe gemacht, den Nutzen der Einschaltung eines M&A-Beraters aus Sicht der Kunden, d.h. der beratenen Unternehmen, zu untersuchen.

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